股市有望迎来更多长期资金。

8月31日,金融委召开会议指出,扎实培育各类机构投资者,为更多长期资金持续入市创造良好条件,构建良好市场生态,增强资本市场的活力、韧性和服务能力,使其真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。

策略A股市场人士表示,我国股票市场一直以来以中小投资者为主要投资群体,资金短期化、分散化往往造成市场大涨大跌。拥有更多长期资金尤其是机构投资者队伍壮大,是股票市场健康稳定发展的条件之一。随着各方积极有序引导更多长线资金持续入市的政策相继实施,A股市场的投资者结构将得到逐步改善,市场的稳定性将有明显改观。

政策推动长期资金持续入市

走过近30年发展历程的A股市场,一直以中小投资者、散户投资者为主要投资群体,与国际成熟股票市场相比,存在规模小、散户化的特征。投资者结构的不合理,也成为过去20余年我国股市动辄大涨大跌的重要原因之一。

在这种情况下,大力发展机构投资者队伍,成为过去很长一段时间监管层的工作重点,令公募基金、私募基金、社保资金等为代表的长期资金陆续发展壮大。即便如此,我国股票市场中中小投资者依然占比较高,投资者结构依然亟待优化。

有数据显示,截至2018年三季度,流通市值口径下的A股投资者结构预测结果显示,一般法人持股市值占比为54.0%,个人投资者次之、占比为30.3%,外资持股市值占比3.1%,境内专业机构投资者合计持股市值占比12.6%。其中,境内专业机构投资者内部,公募基金、保险 、私募持股市值占比最高,分别为5.3%、3.4%、1.6%。

为改善投资者机构,从去年下半年至今,多项引导长期资金入市的改革举措相继公布。2018年10月,证监会盘中发声明,明确提出要“引导保险、社保等更多增量中长期资金入市”,随后召开的金融稳定发展委员会会议上再次强调要稳定市场、鼓励长期资金入市等政策快速扎实落实。

此后,银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,允许保险资产管理公司设立专项产品,发挥保险资金长期稳健投资优势,参与化解上市公司股票质押流动性风险。银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》,在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

证监会近日也再次表态,资本市场改革总体方案基本定型,进一步完善吸引中长期资金入市机制是其中一大要点,将从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手,为更多中长期资金入市提供机制支持。

扩大开放吸引更多外资流入

在引入更多长期资金的举措中,扩大开放无疑是重要的“组合拳”之一。

“监管层今年在引入长期资金方面,主要是采用内外结合方式,对内扩大银行保险投资范围和权重;对外通过更加开放的方式,允许外资控股金融机构,引入长期资金。”川财证券研究所所长陈雳如此表示。

从监管层的举措看,近年来,证监会采取多项政策措施,稳步扩大资本市场双向开放,这包括优化和扩大股票互联互通机制,修订完善合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度,批准外资机构成立外资控股的券商,稳步推进期货市场开放,进一步扩大证券期货业开放等。

值得注意的是,今年3月5日,证监会核准了国际货币基金组织(IMF)RQFII资格。证监会新闻发言人表示,IMF是国际上最重要的国际金融组织之一,在国际金融体系中具有特殊地位和重要影响力,其投资于中国资本市场,有利于进一步扩大我国资本市场开放,助推人民币国际化,并体现出国际投资者对我国经济和金融市场持续健康发展的信心。欢迎国际金融组织、主权基金等更多境外长期资金投资中国资本市场。

随着资本市场扩大开放举措相继落地,越来越多的外资正陆续进入A股市场。特别是2018年6月,A股被纳入MSCI指数正式生效,这是我国A股市场国际化的一个重要标志。随着首批200余只个股正式纳入MSCI指数,我国股票市场迎来了最强有力和最持续的国际机构投资者的参与。此后,纳入MSCI指数的权重也不断提高。

工银国际首席经济学家程实认为,中国市场韧性的增强和机构投资者的壮大,预计将形成良性循环,持续提振外资的长期投资意愿,逐步弱化短期波动的力度和频率。得益于此,虽然在当前避险情绪下,外资退潮短期内难以平复,但是从长远来看,国际资本流入中国以分享经济“增质”红利的大潮不会逆转。

A股市场投资理念或将改变

长期以来,A股市场走势大多呈现 “牛短熊长”,这一现象背后的一个重要原因,就是缺乏促进市场稳定运行的中长期资金。市场人士表示,引入机构投资者以及跟多中长期资金,既可以起到市场稳定器的作用,也有利于建立价值投资理念。

“推动长期资金持续入市,在优化投资者结构的同时,有助于遏制市场投机,引导广大中小投资者走向成熟和理性,有助于发挥资本市场”稳定器“作用,促进我国证券市场稳健、规范、高效地运行。” 新时代证券首席经济学家潘向东表示,同时,长线资金有助于蓝筹、白马股迎来长期投资机会,我们部分行业龙头公司在经济下行压力下,业绩依然保持着稳定,这些龙头公司未来将成为中国经济转型的动力,长线资金将会超配这些龙头公司,从而使这些公司迎来长期发展机遇。

盈盈有道相关研究同样表示,综合目前市场情况和各类投资者的持股偏好分析,随着机构投资者比例的上升,A股投资将逐步趋向于理性化的价值投资,不同于以前估值主导的A股市场,投资者将会更关注基本面情况,从而有利于市场稳定健康发展。