11月27日,两市震荡调整,上证指数下跌0.13%,深证成指下跌0.30%,创业板指下跌0.28%。随着MSCI的A股扩容第三步在11月26日收盘后正式生效,近段时间连日净流入的北向资金在27日出现了放缓迹象,当日早盘北向资金一度出现净流出,截至收盘,北向资金净流入规模为24.22亿元。策略A股认为,短期市场磨底过程还在持续,市场即将临近方向选择,而从中长期角度来看,外资持续流入的大趋势仍具有高确定性,将为A股行情进一步走强提供量能支持。

沪深港通开通以来,所有年份北上资金都是净买入的,开通以来合计61个月,仅有10个月份出现净卖出,其余月份全部净买入,这充分说明A股对外资的吸引力是长期的,随着中国市场进一步开放,后市仍将有大量外资进入A股市场。央行统计也显示,今年以来,境外投资者通过QFII、RQFII和陆股通合计持有A股市值从年初的1.3万亿上升至3季末的1.8万亿,今年不到1年,外资持有A股市值增加了38.46%。

根据MSCI最近进行的公众咨询,投资者强调,在考虑进一步纳入A股之前,需要先解决四大问题。第一,是风险对冲和衍生品工具的获取。国际机构投资者需要获取具备流动性的在岸及离岸指数期货和期权,以扩大其在中国的配置并管理其风险敞口。股指期货和期权合约是全球投资者的重要风险管理工具,在像中国这样复杂、深度和层次多样的股票市场而言尤为重要。第二,是中国A股较短的结算周期。国际机构投资者强调,他们在应对中国A股较短的结算周期时仍面临重大的运营挑战和风险。中国内地目前采用的是T+0/T+1的非货银对付的交割结算制度。相比之下,MSCIACWI中的大多数市场当前以T+2或者T+3货银对付的交割结算周期运行。

第三,陆股通的交易假期安排。国际机构投资者担心中国在岸证券交易所与陆股通假期之间的错位。鉴于目前大多数全球机构投资者都依赖陆股通作为投资中国A股的主要准入渠道,重要的是对当前的交易假期制度进行审查,把投资过程中的不必摩擦减至最少。第四,在陆股通中形成有效的综合交易机制。许多大型基金管理人和经纪交易商强调了对有效运转的综合交易机制的迫切需求。代表多个终端客户账户进行统一下单交易的能力对于帮助国际机构投资者在投资过程中实现最佳执行和降低操作风险至关重要。

近期,A股市场多数交易日出现调整,同时市场量能也在萎缩。27日,两市延续了近期的调整态势,继续展开调整,三大指数悉数下跌。上证指数下跌0.13%,报2903.19点,深证成指下跌0.30%,报9648.39点,创业板指下跌0.28%,报1674.39点。两市量能较前一交易日有所萎缩,其中沪市成交额为1374.50亿元,深市成交额为2181.08亿元。

盈盈有道认为,市场调整即将结束,机构投资者加速调仓,2020年春季“顺周期”机会正在预演。随着“顺周期”估值修复的深入,成长方向有望成为下一个相对性价比较高的方向,2020年春季再现“周期搭台,成长唱戏”的经典板块轮动是大概率事件,而这一轮“成长唱戏”将导致成长板块内部热点轮动,赚钱效应扩散可以期待,关注5G设备端到应用端轮动在2020年春季预演的可能性。